記者｜張喬遇

火鍋丸子等速凍食品“一哥 ”安井食品近日披露了向香港聯(lián)交所遞交了境外發(fā)行上市申請，擬在聯(lián)交所主板上市 ，由高盛、中金公司聯(lián)席保薦。

2017年2月
，安井食品已在A(yíng)股上交所掛牌（股票代碼：603345），本輪赴港上市的目的在于加快安井食品國際化戰略和海外業(yè)務(wù)布局提高境外融資能力 。不過(guò) ，這一H股上市議案遭到了大批中小股東的反對
。

此前
，公司通過(guò)并購投資及成立事業(yè)部等方式拓展小龍蝦等預制菜市場(chǎng)，不過(guò) ，2023年小龍蝦市場(chǎng)需求遇冷，預制菜收入增速更是在2024年前三季度回落。上市前
，安井食品連續大手筆分紅也同樣引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注 。

一邊融資一邊董事減持

2018年 、2020年，安井食品曾發(fā)行可轉債5億元和9億元 ，2022年
，公司完成非公開(kāi)發(fā)行A股股票，籌集資金凈額超過(guò)56億元
。

截至2024年9月30日 ，安井食品的資產(chǎn)負債率為20.69%
，處于較低水平，計息銀行及其他借款75.9萬(wàn)元 ，現金及現金等價(jià)物18.47億元
，短期償債壓力較小。此外，公司截至2024年9月30日的貿易應收款及應收票據周轉天數為15.8天 ，存貨周轉天數為101.7天
，整體財務(wù)表現較好 。

2024年12月，安井食品發(fā)布發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所上市方案的議案以及募集資金使用計劃的議案 ，還召開(kāi)了第四次臨時(shí)股東會(huì )議。盡管境外發(fā)行上市計劃最終通過(guò)，但也遭到不少股東反對
。公司發(fā)行H股計劃議案以70.63%的票數通過(guò)
，反對票數高達28.78%，棄權票數占0.60%。其中 ，中小股東反對聲音較大
，60.51%的持股5%以下股東對H股IPO議案持反對態(tài)度 。

本次赴港上市，安井食品計劃將募集資金用于擴大國內外銷(xiāo)售和經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )
、搭建全球供應鏈平臺、加強運營(yíng)數字化以及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和技術(shù)創(chuàng )新等方面
。

IPO前 ，安井食品一系列分紅政策的實(shí)施
，同樣吸引了大眾目光。2022年 、2023年及2024年上半年，安井食品分別進(jìn)行了現金分紅3.31億元
、7.40億元和4.03億元 。2024年11月 ，公司再度現金分紅2.78億元
。

綜上
，安井食品2024年中期分紅(含半年度、前三季度 、回購)合計7.44億元(含稅)，占公司2024年前三季度合并報表歸屬于上市公司股東凈利潤(未經(jīng)審計)的比例為71.01%；其中 ，現金分紅合計6.81億元
，占公司2024年前三季度合并報表歸屬于上市公司股東凈利潤(未經(jīng)審計)的比例為65.01%。

據統計，安井食品自2017年上市以來(lái)累計現金分紅11次 ，累計現金分紅24.49億元 。

2022年、2023年及2024年1-9月（報告期），安井食品的凈利潤分別為11.18億元
、15.01億元和10.62億元
，合計36.81億元
。招股書(shū)顯示，在有足夠的運營(yíng)資金及外部商業(yè)環(huán)境無(wú)重大不利變動(dòng)的情況下 ，安井食品承諾公司目標是現金分紅不少于該年度實(shí)現的可分派利潤的40%。

公司大手筆融資、持續高額分紅的同時(shí)
，董事卻在減持 。2024年9月，安井食品董事黃建聯(lián) 、黃清松分別減持公司54萬(wàn)股和57萬(wàn)股 ，占公司總股本的0.1842%
、0.1944%
，金額分別為4136.51萬(wàn)元和4381.44萬(wàn)元
。

預制菜收入增速回落

安井食品報告期產(chǎn)品種類(lèi)超過(guò)400種，已形成三大品類(lèi) ，包含小酥肉、蛋餃 、調味蝦
、糯米雞在內的速凍菜肴制品（預制菜）；包含撒尿牛丸、包心魚(yú)丸 、魚(yú)豆腐在內的速凍調制食品；涵蓋奶香饅頭
、燒麥、紅糖發(fā)糕等在內的速凍面米制品。按2023年收入計
，公司是中國最大的速凍食品公司，市場(chǎng)份額為6.2% 。

2020年至2022年 ，公司收入增速一路高歌猛進(jìn)
，同比增速均超過(guò)39%。然而，2023年安井食品收入增速開(kāi)始放緩 ，同比僅增11.77%，進(jìn)入2024年
，增長(cháng)態(tài)勢進(jìn)一步趨緩，前三季度收入為109.95億元 ，同比增長(cháng)7.70%
。

安井食品曾在投資者互動(dòng)平臺回復
，2024年以來(lái)國內消費市場(chǎng)普遍存在增長(cháng)預期謹慎和“儲蓄為王
”的情緒，消費潛力未完全釋放 ，市場(chǎng)競爭更趨激烈。

凈利潤方面
，安井食品同樣承壓，2024年前三季度凈利潤同比下滑6.87% 。原因在于2024年前三季度管理費用同比增超47% ，其中主要為當年進(jìn)行股權激勵導致股份支付費用支出8314.7萬(wàn)元
。

一直以來(lái)
，安井食品對預制菜市場(chǎng)寄予厚望，并通過(guò)一系列戰略舉措積極布局。2022年 ，公司非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金
，其中超6億元用于投資洪湖安井年產(chǎn)10萬(wàn)噸預制菜肴生產(chǎn)項目，提高公司在預制菜肴領(lǐng)域的產(chǎn)能儲備 。

同時(shí) ，公司逐步通過(guò)并購整合湖北新宏業(yè)和新柳伍，強化了在淡水魚(yú)糜 、小龍蝦原料方面的供應保障
，同時(shí)成立“安井小廚”事業(yè)部，聚焦B端調理菜肴類(lèi)產(chǎn)品的自研自產(chǎn)；為全資子公司“凍品先生 ”貼牌生產(chǎn)主要面向C段消費者的菜品等
。

值得注意的是 ，預制菜產(chǎn)品收入增速有所下滑
，2023年安井食品代表預制菜的速凍菜肴產(chǎn)品銷(xiāo)售收入39.16億元，同比增長(cháng)29.85% ，2024年1-9月該產(chǎn)品收入33.26億元
，同比增速滑落至7.27%。除此之外，2024年前三季度速凍面米制品收入也同比下滑了2.18% 。

小龍蝦產(chǎn)業(yè)在2023年整體下滑導致需求及售價(jià)均出現下降 ，安井食品此前收購的新柳伍及其子公司因此產(chǎn)生商譽(yù)減值3609.30萬(wàn)元
。

還需指出的是
，餐飲行業(yè)，以火鍋
、麻辣燙為代表的餐飲企業(yè)開(kāi)始領(lǐng)導海外擴張 ，安井食品作為速凍食品“一哥
”
，將另一個(gè)增長(cháng)目標放在了海外市場(chǎng)上。2021年3月，安井食品收購Oriental Food Express Limited的多數股權來(lái)擴產(chǎn)海外市場(chǎng) 。

Oriental Food Express Limited是一家英國領(lǐng)先的中式速凍食品生產(chǎn)商 ，擁有“功夫食品”品牌，該品牌旗下生產(chǎn)火鍋肉卷、冷凍水餃 、冷凍小籠包等速凍食品
。截至2024年9月30日
，安井食品在英國經(jīng)營(yíng)一個(gè)海外生產(chǎn)基地，主要生產(chǎn)餃子等食品。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示：“相較于其他菜系 ，火鍋和麻辣燙這類(lèi)餐飲形式對凍品以及調味品的需求量更為龐大 。2024年
，中國的餐飲行業(yè)的規模接近5.5萬(wàn)億，這背后蘊藏著(zhù)整個(gè)調味品及相關(guān)輔料的消費紅利。通常情況下 ，隨著(zhù)國內市場(chǎng)逐漸趨于飽和
，企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)也面臨天花板，在此背景下 ，企業(yè)布局海外市場(chǎng)
，無(wú)論是對于麻辣燙、火鍋行業(yè)自身，還是其上下游產(chǎn)業(yè)而言 ，都能起到很好的促進(jìn)作用
。 ”